每日机构分析：5月4日

•德意志银行：欧洲央行仍有加息空间

•道明证券：美联储显然担心信贷环境收紧对经济的影响

•法国兴业银行：美国信贷紧缩创疫情来之最 或令企业债务违约率翻倍

(资料图)

•中信证券：美联储暗示即将暂停加息 但降息时点仍远

【机构分析】

•德意志银行发布研究报告称，欧元兑美元汇率近期可能将升至自2021年以来的最高水平。德银表示，美联储暗示近期可能暂停加息，而欧洲央行持续收紧货币政策的信号非常明显，因此美元将因两大央行之间的政策预期差而走弱。

•法国兴业银行警告称，信贷紧缩可能会令一些美国企业的债务违约率增加一倍以上。该行策略师指出，随着动荡波及整个银行业，美国的信贷标准将收紧。过去两个月，硅谷银行、第一共和银行和其它地区性银行相继倒闭，预计这将降低银行提供贷款的意愿。法兴估计，美国的信贷状况目前处于新冠肺炎大流行以来最为紧缩的水平，2020年疫情期间的居家令导致全球经济停摆，并引发了自2008年金融危机以来最严重的衰退。这对金融领域而言是个麻烦。从传统上来看，当信贷条件收紧之后，投机级债务的违约率就会上升。投机级债务是指那些向信用级别较低公司发放的高收益率贷款。

•潘兴广场资本管理公司创始人比尔·阿克曼（Bill Ackman）表示，美国整个地区银行体系面临风险，因为监管机构未能更新和扩大其存款保险制度。阿克曼写道：“银行业是一场信心游戏。按照这种速度，没有一家地区性银行能在坏消息或坏数据中幸存下来，因为股价不可避免地会暴跌，有保险和没有保险的存款被提取，而‘寻求战略替代方案’意味着接下来的周末将被FDIC关闭。”

•道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示，美联储显然担心信贷环境收紧对经济的影响，随着市场预计2024年将有更多降息，收益率曲线正在变陡。5年期和30年期国债收益率曲线已经急剧变陡，这也反映出市场对降息的信心增强。5年期国债收益率比30年期国债收益率低约38个基点，上一次接近这一水平是在2022年初，当时美联储开始将政策利率从接近于零的水平拉高。

•高盛分析师John Flood指出，高盛数据显示银行股抛售正在蔓延，银行业的状况可能还会进一步恶化。周二，美国大小银行股价进入自由落体状态，多只地区银行股当日暴跌熔断，西太平洋合众银行一度跌42%至历史新低，收跌近28%，连跌四日至2009年3月来最低；阿莱恩斯西部银行最深跌超27%创3月13日以来最大跌幅，收跌超15%至三周最低。Flood认为，美联储加息引发的存款流出已经越来越严重；银行的融资成本正在攀升；监管环境从现在开始只会变得更加困难。

•中信证券研报指出，美联储5月议息会议决定加息25bps，符合市场预期；在声明中删除此前“预计一些额外的政策紧缩可能合适”的表述，暗示在已连续加息十次后可能暂停加息。市场已开始交易降息预期，不过考虑到美国内生通胀动能仍未被充分抑制、美国劳动力市场虽已有降温迹象但仍颇具韧性，我们认为短期来看降息既不紧迫又不必要，并预计基准情形下美联储在今年底或明年初才会降息，未来交易主线在于衰退与风险。